Crítico de la privatización de la ex BR Distribuidora (hoy Vibra Energia), el presidente de Petrobras, Jean Paul Prates, puso en el radar un posible regreso de la petrolera al negocio de distribución de combustibles, en sus más recientes discursos sobre la planes para el futuro.

En valoración de Prates, la salida de la distribución fue un “gran error”, desde un punto de vista estratégico, en el contexto de la transición energética.

Esto se debe a que BR era el principal vínculo entre la petrolera y los consumidores finales: no solo los conductores, sino también las industrias, las navieras y las agroindustrias que hoy demandan soluciones para la descarbonización de sus negocios, precisamente las soluciones que Petrobras quiere transmitir a oferta.

Pero, después de todo, ¿es viable el regreso de Petrobras a la distribución? ¿Qué hay de concreto en esta historia? ¿Cuáles son las posibles alternativas para que la empresa estatal regrese al sector? ¿Y cuáles son las posibles ganancias para la empresa con esto?

A continuación, la agencia epbr propone aclarar el debate sobre el tema.

Lo que se sabe hasta ahora

En primer lugar, ahora existe una barrera práctica para que la estatal regrese al negocio de la distribución: el contrato de licencia de la marca Petrobras en las estaciones de servicio Vibra. La marca pertenece a la petrolera, pero fue cedida a la distribuidora por un período de diez años, hasta 2029, prorrogable por otros diez años.

De acuerdo con los términos del contrato, Petrobras se compromete, durante la vigencia del contrato, a abstenerse de operar en el segmento de Estaciones de Servicio. La prohibición no incluye B2B, comercialización para industrias, por ejemplo.

Sin entrar en detalles, Prates ha criticado reiteradamente la privatización de BR y los términos del contrato de licencia de la marca. Y, en las últimas semanas, empezó a hablar más sobre el interés de que la petrolera volviera a la distribución:

“Petrobras no puede quedarse tan lejos del consumidor final. Lo que no significa que suceda en el primer año. Ya se equivocó, no puede ser un error encima de otro. No vendería BR, tengo que pensar qué haré sin ella: puede ser recuperarla o puede no serla, puede haber alternativas que me obliguen a acelerar los procesos de transición energética”, dijo Prates, en una entrevista con el periódico O Globo, para ser preguntado directamente sobre el asunto.

En el mercado financiero, el riesgo de que Petrobras recompre Vibra ya fue advertido por analistas: “si Petrobras piensa en 'recuperar lo que perdió', la tesis de recomprar Vibra debe mantenerse viva”, cita un informe de Bradesco BBI, este mes.

Pero no hay nada concreto hasta ahora. Prates dijo a la agencia epbr que el regreso de Petrobras al mercado de distribución será analizado "con calma", luego de otros temas considerados más urgentes por la dirección de la empresa -como, por ejemplo, la política de dividendos a los accionistas y la revisión del plan de inversiones.

Señala que la decisión de volver a la distribución, si se da, no se tomará “solo para revertir procesos de privatización pasados”, sino en el contexto del reposicionamiento estratégico de la petrolera.

un poco de contexto

El interés de Petrobras en volver a la distribución se ha señalado en un momento de revisión general de la posición de la empresa, bajo una nueva dirección.

La compañía está estudiando detenidamente la revisión de su plan estratégico. Prates ya ha manifestado la intención de la petrolera de diversificar sus áreas de negocio (biorrefinación, eólica marina e hidrógeno, por ejemplo), con la mirada puesta en la transición energética.

También defiende la interrupción de la venta de refinerías -y proyecta convertirlas en “refinerías de biopetrogas”, para procesar “combustibles de nueva generación”. El plan es fortalecer a Petrobras como una empresa energética integrada.

Y la distribución de combustibles surge como otra alternativa de negocio, dentro de este caldero de posibilidades.

Petroleros reavivan campaña por reanudación de BR

Parte de la base de apoyo al gobierno, la Federación Única de los Trabajadores del Petróleo (FUP) ha defendido el regreso de la empresa al segmento y que Petrobras impugne ante los tribunales el contrato de licencia de la marca Petrobras en las estaciones de servicio, con el fin de reanudar él.

Los sindicatos de trabajadores petroleros presionan a Petrobras para que interrumpa la venta de sus activos en general -y que, en algunos casos, reabra negocios ya cerrados, como la venta de la refinería Rlam (BA), a Mubadala, por ejemplo.

La “reanudación de la BR” está presente en los discursos de los trabajadores petroleros. La defensa ganó un nuevo contorno luego de que Petrobras anunciara, la semana pasada, la nueva política de precios de los combustibles.

Los sindicalistas alegan que BR actuó como un eslabón importante en el control de precios en el mercado y que la renacionalización de la distribuidora es fundamental para el plan del gobierno de “brasilizar” el precio de los derivados.

Este discurso está en el discurso del coordinador general de la FUP, Deyvid Bacelar:

“Era un perro contrato draconiano que necesita ser cuestionado en los tribunales, para que Petrobras pueda volver a la venta y distribución de productos petrolíferos”, dijo, en una entrevista con un canal institucional del PT.

Cómo llegamos aquí

La salida de Petrobras del negocio de distribución de combustibles comenzó a concebirse durante el gobierno de Michel Temer (MDB) y se concretó durante el mandato de Jair Bolsonaro (PL). Ocurrió dentro de la estrategia de la compañía de concentrar inversiones en activos de mayor retorno (es decir, exploración y producción de petróleo y gas en aguas profundas y ultraprofundas) y vender activos para reducir su deuda.

La petrolera se alejó entonces de la distribución: vendió no solo a BR, sino también a Liquigás (gas licuado de petróleo, GLP); Gaspetro (gas natural); y activos de distribución de derivados en otros países de América del Sur.

La salida de BR se realizó por etapas: en 2017, Petrobras abrió el capital de la empresa en la bolsa de valores, en una operación que recaudó R$ 5 mil millones. En 2019, realizó una nueva oferta de acciones que le quitó el control de la empresa, por R$ 8,5 mil millones. Y en 2021, dejó definitivamente el capital de la distribuidora, con la venta de las acciones (37,5%) que aún tenía en BR, por R$ 11,36 mil millones.

¿Qué puede ganar Petrobras con la distribución?

En la valoración de Prates, la salida de la petrolera de la distribución fue un “gran error”, desde un punto de vista estratégico, en el contexto de la transición energética.

“¿Cómo se habla de baterías, electromovilidad o vehículos híbridos sin gasolinera?”, preguntó el presidente de Petrobras, en una entrevista con el diario “O Globo” este mes.

“No hay otra contraparte que hizo lo que hizo Petrobras: vender la empresa que interactúa directamente con sus consumidores”, agregó, en la misma entrevista.

Fundada en 1971, con 840 estaciones de servicio, Vibra hoy cuenta con una red de 8.400 estaciones de servicio — además de 18.000 clientes B2B (consumidores finales, ya sean empresas privadas y entidades públicas de diferentes sectores, como industrias, agronegocios, transportistas, revendedores de combustible y minorista marítimo).

Una vez privatizada, Vibra decidió precisamente invertir en nuevos negocios, con la mirada puesta en esta cartera B2B. Ingresó, a través de sociedades, a la comercialización de energía (Comerc) y al negocio de biogás/biometano (ZEG Biogás), comercialización de etanol (Evolua) y electromovilidad (EZVolt), por ejemplo.

Otro tema presente en los discursos a favor de que Petrobras regrese a la distribución es el argumento de que un brazo de distribución podría usarse para ayudar a controlar los precios en el mercado.

La idea detrás de este punto es que una distribuidora estatal con fuerte presencia en el sector presionaría a los competidores para trabajar con márgenes más bajos, eventualmente, en momentos de precios altos.

Los distribuidores, sin embargo, tienen un margen bajo de alrededor del 3%, lo que arroja dudas sobre este argumento.

Las formas de volver

Un tema central en este debate es si la empresa intentaría, en este caso, recuperar la marca Petrobras en las estaciones de servicio, como propugnan los trabajadores petroleros, o construir una nueva identidad, para operar en ventas B2B, debido a impedimentos contractuales. con Vibra para operar en las estaciones de servicio.

La cuestión de la marca: Vibra tiene derecho a utilizar la marca en las gasolineras a través de un contrato de licencia de diez años, con vencimiento en 2029, con posibilidad de renovación por otros diez años.

Prates criticó recientemente los términos del acuerdo, pero descartó llevar el asunto a los tribunales. Defiende la vía de negociación con Vibra.

“Las gasolineras no solo ya no son propiedad de Petrobras, sino que también pueden vender gasolina que no es de Petrobras. Porque este contrato, en mi opinión, lo permite. Está claro que estamos hablando de esto, no hay conflicto en esto. La gente pregunta si vamos a ir a la corte y pelear con Vibra. No tiene nada de eso. Hablaremos a su debido tiempo. Varias cosas que se hicieron recientemente vamos a tener que revisar. Sin trauma y sin daño a nadie”, dijo en una reciente entrevista con GloboNews, sin entrar en detalles.

En otra entrevista reciente con Estadão, Prates afirmó que no se trata de volver a la distribución para “hacer todo igual”, sino de pensar en el futuro.

“En un rato estás hablando de un downstream, en vez de simplemente, como muchos quieren, comprar BR [hoy Vibra] de la nada y hacer todo igual. Hay que pensar cómo acercarse al consumidor del futuro, mi hijo o el hijo de mi hijo. El de arriba no va a tener ni coche, el coche va a ser compartido, hay un vehículo autónomo, va a cambiar la batería y no va a llenar”, respondió, al ser consultado sobre cómo imagina que será la comercialización del hidrógeno. hecho en el futuro.

¿Qué más dice el acuerdo de licencia?

Petrobras tiene derecho de preferencia para explorar, junto con Vibra, nuevos negocios, productos o servicios en nuevos segmentos de energía;

Vibra paga anualmente regalías a Petrobras, en el monto correspondiente al 0,03% de los ingresos operativos netos totales de Vibra; el contrato de licencia puede ser rescindido por mutuo interés de las partes o unilateralmente si una de las partes incumple de manera demostrable y continuada las obligaciones asumidas. En este caso, la parte que incumpla el acuerdo deberá pagar una multa;

Petrobras puede rescindir unilateralmente el contrato, sin cargo, si se privatiza o se retira del Novo Mercado de B3. Cualquier rescisión unilateral del contrato sería perseguida, señalan los abogados. Las pérdidas financieras de Vibra, en este caso, son uno de los posibles argumentos en la discusión.

El socio de Amaral Lewandowski Advogados, Romeu Amaral, recuerda, por ejemplo, que Vibra invirtió recientemente en remodelaciones en varias estaciones de servicio con la marca “BR”.

“Imagínese el daño que sería tener que cambiar estos diseños nuevamente”, dijo.

Socio del área de Energía de Giamundo Neto Advogados, también señala que la posible pérdida del derecho de uso de la marca por parte de Vibra sería una muy mala señal para los inversionistas.

“Sería una señal, por parte de empresas vinculadas al gobierno, de que en el país no se respetan los contratos”, dijo.

El regreso de Petrobras al sector de la distribución puede darse de tres formas principales:

Recompra de Vibra: La posibilidad de retomar el control de la ex BR es una de las opciones para que Petrobras regrese al mercado con una participación relevante. Esta es, sin embargo, una opción costosa. Los estatutos de Vibra tienen una cláusula de píldora venenosa, que funciona como protección contra intentos de adquisición hostiles. Obliga al accionista que adquiere el control de la distribuidora a realizar una oferta pública de adquisición (OPA), es decir, comprar las acciones de los demás accionistas para cerrar el capital de Vibra en la bolsa de valores. Hoy, el valor de mercado de la empresa ronda los R$ 20 mil millones.

Adquisiciones de distribuidoras menores: Otra opción sería la compra de otra(s) distribuidora(s), en caso de que exista alguna renegociación —o judicialización— de los términos del acuerdo con Vibra que impidan a la estatal operar en el segmento de estaciones de servicio. Además, hay otros obstáculos: el mercado está muy concentrado y la compra de otros líderes de la industria, Ipiranga (Ultrapar) y Raízen (Cosan/Shell), se ve como un escenario poco probable entre las fuentes de la industria. Las otras empresas tienen participaciones menos relevantes, ninguna de ellas tiene una participación superior al 3% en las ventas de diésel y gasolina (Alesat es un ejemplo). Por lo tanto, para tener alguna relevancia en el mercado, la petrolera tendría que realizar más de una adquisición.

Creación de un nuevo distribuidor (o comercializador): Petrobras también puede optar por comenzar de cero en el sector (incluida la creación de una nueva marca). Esta podría ser una opción si la petrolera quiere construir un brazo de distribución ya enfocado en las nuevas tendencias de consumo en B2B y no quiere, por ejemplo, volver a ingresar inmediatamente al segmento de estaciones de servicio, como lo impide el contrato con Vibra. Sería difícil llegar a la capilaridad de inmediato, pero las adquisiciones pueden acelerar el plan. Ejecutivos del área de distribución relatan, entre bastidores, que han interpretado las señales de interés de Petrobras en volver al sector, por el momento, como un guiño político a la base.

Los interlocutores creen que el desgaste necesario para que Petrobras regrese a este mercado sería demasiado alto, sin un retorno claro en la opinión pública -ya que, en la práctica, el consumidor final no notó los efectos de la privatización, ya que no hubo cambio en los nombres utilizados en los puestos.

¿Qué dice Vibra?

Buscada, la empresa destacó que el contrato de licencia de la marca Petrobras está en plena vigencia y no tiene cláusula de salida.

También señala que está “feliz de homenajearlo” y reconoce la fortaleza de la marca.

“Tenemos un gran respeto por Petrobras, somos clientes y socios en varias operaciones y negocios, tenemos una excelente relación, una relación muy sólida, larga y madura”, citó Vibra, en una nota.

En cuanto a las críticas de Prates a los términos del contrato que permiten a la distribuidora comprar volúmenes a otros proveedores, Vibra aclaró que la mayor parte del combustible que compra la empresa "es elaborado y priorizado con Petrobras", pero que, como empresa estatal tiene límites para su volumen de ventas, la empresa busca la complementación en el mercado externo cuando existe demanda para ello.

Fuente: epbr